デルタが見通しを暗くする中、世界的な回復の警告サイン

今週の世界の株式市場の低迷と米国債への大規模な安全への逃避は、投資家が、COVID後の正常性への待望の復帰がすぐに実現可能であるかどうか疑問に思っていることを示唆しています。 書きます サイカット・チャタジー & リトヴィク・カルヴァリョ.

世界の成長の半分以上を占める米国と中国のデータは、あらゆる種類の商品や原材料の価格の上昇に加えて、最近の世界経済の猛烈なペースの鈍化を示唆しています。

ドイツ銀行のチーフFXストラテジスト、ジョージ・サラベロス氏は、COVID-19のデルタ型の復活と同時に、市場は世界経済の見通しについて警鐘を鳴らしている可能性があると顧客に語った。

「価格が上昇するにつれて、消費者は消費を前倒しするのではなく需要を削減している。これは、環境が真にインフレである場合に予想されるものとは逆であり、世界経済の制限速度が非常に遅いことを示している」とサラベロスは書いた。 。

その感情は、最新のフローデータでも明らかでした。 バンクオブアメリカメリルリンチは、2021年下半期の「スタグフレーション」の懸念にフラグを立て、株式への流入とハイイールド資産からの流出が鈍化していることを指摘しました。

ヘッジファンドの毎週の通貨ポジショニングに関するデータは、投資家が6.6日XNUMX兆ドルの外国為替市場について考えていることを示す最も近いリアルタイムの指標です。

ドルは2020月末以来最高であり、最新の商品先物取引委員会のデータは、主要通貨のバスケットに対するドルのネットロングポジションがXNUMX年XNUMX月以来最大であることを示しています。ポジションは最近XNUMX月上旬にネットショートベットに落ちました。 。

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Vontobel AssetManagementのシニアポートフォリオマネージャーであるLudovicColin氏は、経済の不確実性を考えると、ユーロと新興市場通貨に対するドル高は驚くべきことではないと述べています。

「アメリカ人が国内または世界的な成長を心配するときはいつでも、彼らはお金を送金してドルを買う」と彼は付け加えた。

ここ数ヶ月、景気回復について楽観的な投資家は、銀行、レジャー、エネルギーなどのいわゆる循環セクターに大量の現金を送りました。 要するに、これらは景気回復の恩恵を受ける企業です。

潮が引いているかもしれません。

代わりに、「成長」株、特にテクノロジーは、3月の初め以来、その価値のある株をXNUMXパーセント以上上回っています。 ゴールドマンサックスの多くの顧客は、周期的なローテーションは、異常な景気後退からの回復によって引き起こされた短期間の現象であると信じています。

公益事業などの防衛株も再び支持されています。 MSCIがまとめたバリュー株のバスケットは、11年の最初の2021か月でXNUMX％上昇し、防御的な同業他社に対して今年の最低水準をテストしています。

今年の初め、ドルの軌道は、ライバルに対する米国の債務が享受する金利差によって決定され、相関関係はXNUMX月にピークに達しました。

米国の実質利回りまたはインフレ調整後の利回りはドイツの利回りよりも依然として高いものの、今週の米国の名目利回りの1.2％未満の低下は、世界の成長見通しに対する懸念を引き起こしています。

コメルツ銀行のFX責任者であるウルリッヒ・ロイヒトマン氏は、世界の生産と消費がすぐに2019年の水準に戻らない場合は、恒久的に低いGDPパスを想定する必要があると述べました。 これは、債券市場にある程度反映されています。

米国個人投資家協会による毎週の世論調査によると、投資家のセンチメントはより慎重になっています。 世界最大の投資マネージャーであるブラックロックは、年半ばの見通しで米国株式を中立に引き下げました。

ヘッジファンドのユーリゾンSLJキャピタルを運営するスティーブン・ジェン氏は、中国の景気循環は米国やヨーロッパの景気循環よりも進んでいたため、西側の投資家心理にフィルターがかけられていると述べた。

商品市場で人気のあるリフレ取引も逆転しました。 金/銅価格の比率は、10月に6年半以上の高値に上昇した後、1％下落しました。

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