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ECBに対する慎重な評価 – 独立性へのコミットメント

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欧州議会は、欧州中央銀行(ECB)のクリスティーヌ・ラガルド総裁のインフレとの闘いを称賛する一方、主要金利の引き下げを求める金融セクターや政治家の要求に屈しないよう警告した。 

「極めて不安定な地政学的、経済的、金融的環境において、ECBはユーロ圏経済における物価安定をほぼ回復することに成功した。物価安定はECBの第一かつ最優先の課題であり続ける」 火曜日にストラスブールで採択されるECB年次報告書2023に関する報告者である欧州委員会欧州委員会ヨハン・ファン・オーヴァートフェルト氏は述べた。「しかし、インフレとの戦いはまだまだ終わっていない。この戦いを成功裏に終わらせることが、欧州市民の幸福と、我々が直面している巨大な新たな課題への対応にECBが貢献できる最も重要なことだ」 彼は続けた。 「ECBが現在も将来も完全な独立性を維持することが不可欠だ」
 
ファン・オーヴァートフェルト氏は、2%のインフレ目標はすでに達成可能なところにあると考えている。
「総合インフレ率は、再び暫定的に年間インフレ目標に近づいている。しかし、変動の大きいエネルギーと食品価格を除いたコアインフレ率は、総合インフレ率よりも依然として高い。これは主に経済のサービス部門における価格上昇によるものだ。」 彼が説明した。
 
しかし、懸念すべき傾向は、いくつかのユーロ圏加盟国で単位労働コストが大幅に上昇していることである。したがって、ファン・オーヴァートベルト氏は時期尚早の利下げに対して警告した。
「消費者、生産者、投資家が意思決定において低く安定したインフレ率を自動的に考慮する状況にはまだ戻っていない」
 
保守党の報告者によると、欧州は将来のより強い価格ショックにも備える必要があるという。
「無視すべきではない重要な構造変化が起こり、それは今も進化し続けています。過去の好ましい枠組みは、経済の供給サイドの柔軟性を非常に高め、総需要の変化を比較的容易に、そして大きなインフレの発生なしに吸収することができました。技術の進歩は衰えることなく続いていますが、昨日までの安定の他の要素は大きな変容を遂げています。ウクライナ戦争、中国と西側諸国の緊張、そしてCOVIDパンデミックの余波は、多くの国際サプライチェーンを不安定にしました。したがって、価格ショックはより頻繁になるだけでなく、より持続的になることが予想されます。」 ファン・オーヴァートベルト氏は語った。 「物価安定と金融安定を確保するというECBの任務は、それどころか、より容易になることはないだろう。」
 
最後に、ファン・オーヴァートベルト氏は、より大胆な措置と、将来の計量経済モデルに対する懐疑論を呼びかけた。
「非対称的な決定は避けなければなりません。過去には、景気後退の兆候があった場合、すぐに行動を起こすことが多かったのです。しかし、この非常に緩和的な政策は、あまりにもゆっくりと、そしてためらいながら撤回されることがあまりにも多すぎました。経済の供給側の不利な展開を考えると、このような非対称性は、過去よりも今の方がさらに問題となるでしょう。」
 
「さらに、計量経済モデルに重点を置くべきではない。そのパフォーマンスはこれまでも、そして今もひどい。緊急かつ根本的な見直しが必要だ。」
 
「金融市場は現実の復活を受け入れる必要がある。短期的な安易な利益だけでなく、さらに重要なことに、高リスクの燃焼状況につながる負債による金融構造は抑制されなければならない。異例の金融構造によるシステムリスクの蓄積は終結しなければならない。金融仲介は雇用、投資、そして真の価値創造を支援するためにあるのであって、投機家や無用な金融工学に巨額の利益をもたらすためにあるのではない。」
 
「最後に、政治当局は、定義上、彼らだけのものである、より持続可能な財政の責任を負わなければなりません。財政赤字は削減され、債務比率の容赦ない上昇は止められなければなりません。私たちは、ECB に法的義務を果たすよう求めます。政治家も同様に行動し、安っぽい言い訳に隠れることをやめなければなりません。」

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