#Brexitは、金融ハブとしてのロンドンの地位を危険にさらします

グローバルな金融センターとしてのロンドンの強みは印象的です。 英国の首都は、世界の金融市場の特定のセグメントでほぼ50％のシェアを持っています。 表1は、英国が世界の店頭（OTC）デリバティブ売上高の48.9％と外国為替（FX）売上高の40.9％をホストしていることを示しています。 英国はまた、米国の株式取引の主要なプレーヤーの20つであり、世界市場の7.3％を占めています。 対照的に、他のヨーロッパ諸国は世界市場で比較的小さな役割しか果たしていません。フランスは金利OTCデリバティブの2.8％、FX売上高の20％をホストしています。 欧州市場では、英国とドイツがそれぞれ証券化の発行に24％以上のシェアを持っています。 ヨーロッパの投資ファンド資産のシェアは、フランスでは22％、ドイツでは17％であるのに対し、英国ではXNUMX％です。

一般的に、英国は過去15年間、金融サービスの貿易においてかなりの黒字を蓄積してきました。 2013年の英国の金融サービス輸出の地理的分布を見ると、30％が欧州連合に属し、70％がその他の国に属していたことがわかります。 。

最近の 研究 英国とユーロ圏間のビジネスサイクルの同期が1990sの末以来増加していることを発見しました。 カンポスとMacchiarelliは最近持っています 主張した ことをこれはおそらく、EUからの潜在的な英国出口のコストを増加させます。 で 最近の論文民間部門への真の銀行信用のフィルタリング成長としてここで測定 - - 、我々は英国の信用サイクルがいることがわかっも、特に1990s末以降、ユーロ圏の信用サイクルに揃え有意に多くなってきている（図2） 。 これは、Brexitの財務結果から最も苦しむ人たちを教えていませんが、EU-英国の金融結合は、よりタイトになっていることを示唆しています。 したがって、我々は、英国、EUの金融統合の具体的な側面での深さでより多くのを見てする必要があります。

国境を越えた銀行業務に目を向けると、表2は、ユーロ圏の銀行セクターが国内銀行の83％、他のEU諸国の銀行の14％、第三国の銀行のわずか3％で構成されていることを示しています。 EUの銀行セクター全体における国境を越えた統合の割合はさらに高くなっています。 銀行資産全体の16％は、他のEU諸国に拠点を置く銀行が所有しており、9％はその他の国の銀行が所有しています。 対照的に、英国は特別な場合のようです。 これは、EUの他の地域に本社を置く銀行（32％）よりも世界の他の銀行（17％）からの請求が多い唯一のEU諸国です。

これは、EU全体での事業を行うための踏み台としてのロンドンのオフィスを使用する主要な米国とスイス（投資）銀行の役割を通して説明することができます。 英国に位置し、金融サービス事業のためのEU加盟の重要性について尋ねられたとき確かに、「市」からハイレベルの専門家の49％はEUの顧客へのアクセスを引用したと46％は非常に重要な金融サービスのための単一の規制の枠組みを引用し自分のビジネスのために（参照 Ipsosの森世論調査、2013）。 前者は、「パスポート」銀行およびその他の金融サービスにおける英国当局の役割を通じて保証されています。 現在、英国に本社を置く企業は、英国の規制当局にパスポートを申請して、欧州経済領域全体でビジネスを行うことができます。 後者は、単一市場規則の施行を担当する欧州司法裁判所を通じて付与されます。 回答者の84％が、金融センターとしての英国の全体的な競争力にとって最善の選択肢は、EU加盟国であり続けることであると述べました。

金融サービスに加え、多くの欧州企業は、さまざまな分野で英国に投資しています。 外国直接投資（FDI）の内側に株式を見てみると、EUは米国（図500）が投資GBP bnを2014するのではなく、ほぼ253億ポンドは、3に投資と英国で最大のFDI投資家は、です。 欧州企業のFDI投資はさまざまな部門に分散している4最も顕著な小売店や卸売貿易における（図2014）、（83.2 BN）、鉱業（67.5 BN）、IT（48.7 BN）や金融サービス（47.5 BN）。

Brexitが発生した場合、企業が最も重要と見なしていると思われるEU加盟の利点が危険にさらされる可能性があります。 金融サービスにおける英国のパスポート能力は、再交渉する必要があるかもしれません。 EUを脱退することは、欧州司法裁判所の管轄を脱退することを意味するため、単一のルールブックへの英国の順守も疑問視されます。 ただし、ブレグジット後に構築されたEUと英国の関係の正確な形態に大きく依存します。 英国はノルウェー式の協定を選択し、単一市場への完全なアクセス権を持つ欧州経済領域（EEA）に参加することができます。 その後、EEAの一部であるが、EUの外にある国で欧州法を施行する、EFTA司法裁判所の管轄下に置かれます。これは、開発に大きな影響を与えることなく規制や基準を採用することを意味します。 EEAの卓越した金融センター。 別の代替案は、自由貿易協定または二国間協定であり、他のセクターの独立性を維持しながら、選択されたセクターの単一市場へのアクセスを保証することができます。

しかし、単一市場アクセスや共有調節のための任意の交渉の結果は不確実です。 これだけ不確実性は、不安定化を証明できました。 新しい契約は、最終的に到達した場合であっても、交渉を取り巻く混乱は、英国で動作する欧州企業のための否定的な結果を持っているでしょうし、FDIが英国に流れる危険にさらす可能性があります。 ヨーロッパへの世界的な金融ハブとしてのロンドンの魅力と踏み台も被る可能性があります。