#Coronavirus-恐怖主導の資本移動により投資リスクが増大

世界各国の市場は、複数の国での新規コロナウイルスの大流行により修正状況に陥りました。

リスクを非常に嫌う市場環境では、投資家は株式市場から抜け出しています。 世界の株式市場全体の動きを示すMCSI All Country World Index（ACWI）は、11週間でXNUMX％下落しました on 24月28〜3583日。 ダウ・ジョーンズは3週間以内に1.1ポイントの下落を経験し、歴史的な記録を樹立しました。 米国株式市場の修正は過去の記録を樹立し、XNUMX兆米ドル以上の市場価値を一掃しました。 欧州市場では、新規のコロナウイルスに対する懸念により、投資家は主にハイテク株で構成される株式市場から撤退し、オランダの年間GDPを超えてXNUMX兆米ドルを超える市場価値を一掃しました。

資産が257億米ドルのSPDRS＆P ETFトラストSPYは、13週間以内に2億米ドルの資本流出を経験しました。これは、2019年間で最大の毎週の資本損失です。 これにより、ファンドの資産価値は225年9.6月に最後に見られたレベルまで低下しました。アジア太平洋地域では、日経8指数は5％低下し、韓国のKOSPIは4％低下しました。 中国のA株は6％減少し、香港のハンセン指数はXNUMX％減少し、あらゆる市場で深刻な資本撤退が発生しました。 XNUMX週間以内に、XNUMX兆米ドルもの市場価値が世界の株式市場から蒸発しました。

投資ファンドはリスクの高い資産を排除しており、リスクの高い債券は免除されていません。 米国大陸間取引所（ICE）のデータは、28月5.21日の米国債に対するハイイールド債のスプレッドが1.38％に拡大し、5週間で5.2パーセントポイント増加し、過去2019年で初めて16％を超えたことを示しています。 XNUMXつの最大のジャンク債ETFも記録的な資本流出を経験しました。 IBOXXハイイールド社債ファンドおよびSPDRブルームバーグ・バークレイズ・ハイイールド債ETFは、先週XNUMX億ドルの損失を経験しました。 最近のグローバルな債券発行市場は事実上閉鎖されています。これは、リスクプレミアムが急騰し、債権者が傍観者に留まることを余儀なくされているためです。 米国連邦準備制度の統計によると、XNUMX年XNUMX月現在の米国企業の負債とローンの残高はXNUMX兆米ドルで、過去最高です。 資金の引き出しにより、財政的に脆弱な企業のデフォルトリスクが増加します。

ハイリスク資産を積極的に販売する投資家は、資産が米国財務省証券などの市場の安全な避難所に流れます。 米国の10年物国債利回りは、過去最高を記録し続けています。 安全な避難所と金利引下げを求める投資家による購入の複合効果により、米国の10年物国債利回りは1.11月28日に10％の記録的な低さに落ちました。債券市場の動向は、より顕著な景気後退を示しています。 米国では、1.11年国債（3％）は1.29ヶ月国債利回り（XNUMX％）よりも低く、景気後退の前兆として広く知られている逆利回り曲線を示しています。

さらに、資本は以前の不安定な日本円に戻ってきています。 28月107.4日の米国市場では、日本円の為替レートが107.6ドルあたり2〜6.8円に上昇しました。 XNUMX月XNUMX日の最新の状況から判断すると、中国の新しいコロナウイルスの流行が徐々に抑制されつつあるため、外資は修正された中国のA株市場に流れ始めます。 A株価値の増加に続いて、上海-深-香港証券取引所は人民元でXNUMX億元の純資本流入を経験しました。

リスクに対する投資家の懸念の高まりにより、国際資本はより安全な資産を求めて急いでおり、世界の金融市場の不均衡を増大させています。 ANBOUNDの研究者によると、マクロレベルでは、株式市場の下落により一部の富は一掃されましたが、世界の資本剰余金の状況は改善されていません。 COVID-19の流行は未だに制御されておらず、投資家のリスク選好度はまだ改善されていませんが、国際資本は相異なる市場に流れ続け、資産価格のボラティリティの増加と市場流動性の不均衡につながります。

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このようなリスク回避は、資産の差別化を悪化させました。 一方では、低リスク資産が不足しており、他方では、さまざまなリスク資産が資本不足と注意不足に直面しています。 これは、市場の歪みの激化を示しており、資本流入の停止が市場崩壊の原因となります。

連邦準備制度などの中央銀行は、拡張的な金融政策を実施することで市場を支援することができます。 国際決済銀行は、世界中の主要な中央銀行が引き続き政策の拡大を続けており、一部の大規模な新興市場国では政策がさらに緩和されていると指摘しました。 これは、世界的な流動性の過剰が増加することを示しています。 国際決済銀行の研究者によると、市場参加者は深刻な懸念に包まれており、経済のV字型回復に対する不確実性と期待は非常に現実的ではないようです。 ANBOUNDで前述したように、これは低金利の通貨環境の形成を悪化させ、全体的な投資収益率を低下させます。 COVID-19の流行は依然として拡大しているため、緩和政策が資本フローの傾向をどの程度逆転させることができるかは不明のままです。

最終的な分析の結論：

新しいコロナウイルスの拡散の影響を受けて、投資家の資本は危険な資産から安全な避難場所へと移動しています。 全体的な資本黒字を背景に、さまざまな市場での資本フローの急増は、国やさまざまな資産市場に前例のない衝撃をもたらします。 大きな変動と調整は、将来の金融市場にとって新たな正常となり、金融市場における投資リスクを増大させます。

1993年にアンバウンドシンクタンクの創設者であったチャンクンは、現在アンバウンド主任研究員です。 Chan Kungは、情報分析における中国の有名な専門家のXNUMX人です。 Chan Kungの優れた学術研究活動のほとんどは、特に公共政策の分野における経済情報分析にあります。

Wei Hongxuは、北京大学数学科を博士号で卒業しました。 2010年に英国バーミンガム大学で経済学を専攻し、研究者 北京に本社を置く独立したシンクタンク、アンバウンドコンサルティング。 1993年に設立されたアンバウンドは、公共政策研究を専門としています。

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