分析：ウクライナ戦争が長引くにつれ、欧州経済は危機に陥る

ヨーロッパにとって輝かしい年になるはずだった。

多額の政府支出に支えられたパンデミック後の支出の多幸感は、経済を牽引し、疲れた世帯がXNUMXつの恐ろしい年の後、正常な感覚を取り戻すのを助けるように設定されました.

しかし、24 月 XNUMX 日のロシアのウクライナ侵攻により、すべてが変わりました。 正常性は失われ、危機は恒久的になりました。

現在、景気後退はほぼ確実であり、インフレ率は XNUMX 桁に近づき、エネルギー不足が迫る冬が急速に近づいています。

暗いとはいえ、この見通しは、2023 年に大幅な改善が見られる前に、さらに悪化する可能性があります。

小売業者カルフールのアレクサンドル・ボンパール最高経営責任者（CEO）は、「危機は新しい常態です」と述べています。 (カーパ). 「過去数十年間、低インフレや国際貿易に慣れ親しんできたことは終わった」と投資家に語った。

変化は劇的です。 2022 年前、ほとんどの予測者は 5 年の経済成長率を XNUMX% 近く予測していました。 現在、冬の景気後退が基本シナリオになりつつあります。

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ユーロ圏のインフレ率の最近の上昇は、歴史的な文脈において劇的でした。

家庭も企業も、戦争の影響である食料とエネルギーの高騰が、深刻な干ばつと川の水位の低下によって輸送が制限されることで悪化し、苦しんでいます。

ユーロ圏のインフレ率は 9% で、この半世紀で見られなかった水準に達しており、ガソリン、天然ガス、主食に使い果たした予備の現金によって購買力が低下しています。

暖房シーズンが始まる数か月前に、小売売上高はすでに急落しており、買い物客は購入を縮小しています。 4 月の小売販売量は、ドイツで記録された 9% の減少に牽引され、前年比で XNUMX% 近く減少しました。

消費者はディスカウント チェーンに目を向け、高級品をあきらめ、ディスカウント ブランドに切り替えます。 彼らはまた、特定の購入をスキップし始めました。

ドイツの小売業者ザランドの共同最高経営責任者（CEO）であるロバート・ゲンツ氏は記者団に対し、「生活費はますます高くなり、消費者は消費に消極的になっている。

持続的な供給制約による優れた価格決定力のおかげで、企業はこれまでうまく対処してきました。 しかし、エネルギー集約型セクターはすでに苦しんでいます。

欧州のアルミニウムと亜鉛の製錬能力の半分近くはすでに停止しており、天然ガスに依存する肥料生産の多くは閉鎖されています。

観光は、蓄積された貯蓄の一部を使い、2019年以来の最初ののんきな夏を楽しみたいと考えている人々にとって、まれな明るいスポットです.

しかし、旅行部門でさえ、パンデミック中に一時解雇された労働者が戻ってくるのをためらっていたため、キャパシティと労働力の不足に悩まされています。

フランクフルトやロンドン・ヒースローなどの主要空港は、乗客を処理するスタッフが不足しているという理由だけで、フライトを制限することを余儀なくされました. アムステルダムのスキポール空港では、この夏、待ち時間が XNUMX ～ XNUMX 時間に及ぶ可能性があります。

航空会社も対応できませんでした。 ドイツのルフトハンザ (LHAG.DE) 混乱がすぐに緩和される可能性は低いことを認め、混乱について顧客に謝罪する必要がありました。

特にロシアがガス輸出をさらに削減した場合、その痛みは激化する可能性があります。

キャピタル・エコノミクスのキャロライン・ベイン氏は、「今日のガスショックははるかに大きく、70年代の石油ショックのほぼ10倍だ」と語った。 「過去 11 年間で、ヨーロッパの天然ガスのスポット価格は XNUMX 倍から XNUMX 倍に上昇しました。」

EU は、再生可能エネルギーへの移行を加速し、2027 年までにロシアのガスから離脱する計画を発表し、長期的には回復力を高めていますが、供給不足により、今年はガス消費量を 15% 削減することを余儀なくされています。

しかし、エネルギーの自給自足には代償が伴います。

普通の人にとっては、短期的には家庭やオフィスが寒くなることを意味します。 たとえばドイツは、以前は約 19 度だった公共スペースの暖房を、今年の冬は摂氏 22 度に抑えることを望んでいます。

さらに、それはエネルギーコストの上昇を意味し、ブロックが最大かつ最も安価なエネルギー供給を放棄しなければならないため、インフレが発生します。

企業にとっては、生産量の減少を意味し、特に産業界での成長をさらに阻害します。

ブロック最大の経済国であるドイツの卸売ガス価格は、XNUMX 年で XNUMX 倍に上昇していますが、消費者は長期契約によって保護されているため、これまでのところ影響ははるかに小さくなっています。

それでも、彼らは政府が義務付けた賦課金を支払わなければならず、契約がロールオーバーすると価格が急騰し、影響が遅れて来ることを示唆し、インフレに持続的な上昇圧力をかける.

ほとんどのエコノミストではないにしても、多くのエコノミストが、ガスへの依存度が高い欧州第 XNUMX 位と第 XNUMX 位の経済圏であるドイツとイタリアが、間もなく不況に陥ると見ているのはそのためです。

米国の景気後退も起こりそうですが、その原因はまったく異なります。

灼熱の労働市場と急速な賃金上昇に苦しんでいる米連邦準備制度理事会（FRB）は、金利を急速に引き上げており、物価上昇を抑えるために景気後退さえもリスクにさらす用意があることを明らかにしています。

対照的に、欧州中央銀行は金利を一度引き上げてゼロに戻しただけであり、イタリア、スペイン、ギリシャなどの多額の債務を抱えるユーロ圏諸国の借入コストを引き上げると、その能力に対する懸念が高まる可能性があることを念頭に置いて、慎重に動くだけです。借金を払い続けるために。

しかし、ヨーロッパはいくつかの強みを持って不況に陥るでしょう。

雇用は過去最高を記録しており、企業は何年にもわたって増大する労働力不足に苦しんできました。

これは、特に労働者が比較的健全な利益率で景気後退に向かっていることを考えると、企業が労働者に固執することに熱心であることを示唆しています。

これはその後、購買力を維持する可能性があり、現在記録的な低水準の失業率がわずかに上昇するだけで、景気後退が比較的浅いことを示しています。

ＥＣＢ理事のイザベル・シュナーベル氏は、「深刻な労働力不足が続いており、失業率は歴史的に低く、欠員が多い」と述べた。 「これはおそらく、景気後退に入ったとしても、企業は大規模な人員削減にかなり消極的かもしれないことを意味しています。」

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